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皇冠国际hg0088:2020年很可能是底部开始区域

时间:2018-7-2 19:47:34  作者:  来源:  浏览:0  评论:0
内容摘要: 投资时报》:您怎么看A股市场十年来不涨反跌?为什么这十年A股会缺席全球牛市的盛宴?但斌:这主要是上市制度导致的。我们现在实施的是审批制,新股一上市就高高在上,一打开涨停板,震荡一下就往下走。如果新股发行方式和计入指数的方式不变的话,可能很长时间还会是这样一个情况。这是上市结构、...

  投资时报》:您怎么看A股市场十年来不涨反跌?为什么这十年A股会缺席全球牛市的盛宴?

但斌:这主要是上市制度导致的。我们现在实施的是审批制,新股一上市就高高在上,一打开涨停板,震荡一下就往下走。如果新股发行方式和计入指数的方式不变的话,可能很长时间还会是这样一个情况。这是上市结构、审批结构导致的,是一个最重要的原因——技术原因。

另外一个原因就是,这十年当中最出色的一些好行业中的好企业,都跑到了香港和美国去上市。如果腾讯、阿里巴巴、百度十年前都在A股上市,那A股市场就完全不一样了。如果你单拿在美国上市的中概股为例,肯定它是个大牛市。最近中概股又是10%、20%的在涨,而像B站上市后都属于在暴涨。

当然,还有一个原因,中国资本市场毕竟发展时间较短,早期美国也出现过这种情况。

比方说巴菲特投资的那个年代,1955年越战开始,到1975年被打败,这中间还穿插着古巴导弹危机、肯尼迪遇刺、尼克松水门事件、两次石油危机,17年股市不涨。所以说当初巴菲特开始投资时,他们的指数也是不动的,也经历了类似阶段。中国毕竟是一个只有28年历史的资本市场,包括新股发行体制、指数计算方法等,我觉得稍加改变,A股市场就会有很大变化。

《投资时报》:十年以后,您觉得中国市场表现会如何?为什么有人认为告别锯齿型波动、走出慢牛的可能性大?

但斌:目前整个A股市场GTM的估值大概是25倍,TTM大概在17、18倍,属于历史底部。从历史上来看,一到此位置,基本上盘跌的可能性很大。最迟到2020年,如果到了17、18倍,那已是一个相对来说低估的情况了。

如果中国的经济不失速,还保持一个稳健增长的话,2020年很可能就是一个底部开始的区域。

《投资时报》:根据您在海外的投资经验,以及与国际投资者的交流看,他们对A股入摩有何看法?您会考虑布局MSCI主题吗?更看好哪些行业?对于生物医药行业怎么看?

但斌:海外市场都是以蓝筹股投资为主,都投资核心资产。一般机构、专业机构都围绕着大市值股票去构建组合,中国我想也不会有特例。从行业来说,最看好大消费,中国有14亿人口,这种消费升级,最为确定。所以说以此构建组合,胜出的概率比较大。


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